Сравнительный анализ: Q1 2025 против Q1 2026
Чтобы наглядно увидеть, как изменилась бизнес-модель и финансовая устойчивость Li Auto за последний год, мы сопоставили ключевые маркеры отчетов:
| Финансовый показатель | I квартал 2025 года (Q1 2025) | I квартал 2026 года (Q1 2026) | Динамика (YoY) |
| Общие поставки авто | 92 864 единицы | 95 142 единицы | +2,5% |
| Совокупная выручка | 25,9 млрд юаней | 23,0 млрд юаней | -11,4% |
| Маржинальность автобизнеса | 19,8% | 6,1% | -13,7 п.п. |
| Чистая прибыль / убыток | +646,6 млн юаней (прибыль) | -2,27 млрд юаней (убыток) | Уход в минус |
| Затраты на НИОКР (R&D) | 2,5 млрд юаней | 2,7 млрд юаней | +8,3% |
| Денежные резервы | 110,7 млрд юаней | 94,3 млрд юаней | -14,8% |
| Зарядная сеть (станции) | ~2 000 станций | 4 077 станций | Более чем в 2 раза |
Китайский автомобильный гигант Li Auto официально опубликовал долгожданные финансовые результаты за первый квартал 2026 года. На фоне жесточайшей ценовой войны на внутреннем рынке бренд продемонстрировал уникальный парадокс. С одной стороны, компания успешно перевыполнила план по физическим отгрузкам.
С другой стороны, агрессивные скидки и масштабные инвестиции увели чистую прибыль в зону краткосрочного убытка. Тем не менее, руководство ИТ-гиганта сознательно идет на оптимизацию маржи ради тотального лидерства в сфере искусственного интеллекта и беспилотных технологий.
Подписывайся на канал Розетка рулит (https://t.me/rozetkarulit) — самые свежие новости из мира электрических и гибридных автомобилей
Физический рост вопреки падению выручки
С одной стороны, за первые три месяца текущего года заводы Li Auto передали клиентам 95 142 автомобиля. Подобный результат отражает скромный, но стабильный рост на 2,5% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года. Благодаря этому успеху, марка уверенно сохраняет за собой статус главного китайского бренда в премиальном сегменте дороже 200 000 юаней.
Следовательно, физический спрос на продукцию бренда остается очень высоким. К тому же, главным драйвером продаж выступили новые полностью электрические кроссоверы серии «i». В частности, младший SUV Li i6 стабильно находит более 20 тысяч покупателей ежемесячно. В результате в апреле с конвейера сошел уже 100-тысячный экземпляр этой линейки. Это стало абсолютным рекордом скорости производства для сегмента средних электрических кроссоверов.
С другой стороны, тотальный демпинг на рынке заметно снизил среднюю стоимость продаваемых машин. Из-за этого квартальная выручка бренда сократилась на 11,4% в годовом исчислении, составив 23 миллиарда юаней против 25,9 миллиарда в Q1 2025.
Напротив, автомобильная маржинальность упала до 6,1%. Напомним, что год назад этот показатель составлял комфортные 19,8%. Столь резкое сжатие маржи обусловлено тем, что бренд активно компенсировал клиентам государственные пошлины. Например, только на субсидии по налогу на покупку для владельцев Li i6 фирма потратила более 500 миллионов юаней. В итоге чистый результат компании трансформировался в квартальный убыток в размере 2,27 миллиарда юаней.
Стабильный кэш и фокус на ИИ-разработки
Напротив, паниковать инвесторам точно не стоит. Бренд демонстрирует великолепную управленческую дисциплину. Коммерческие и административные издержки сократились на 19%.
Дело в том, что освободившиеся финансовые ресурсы руководство направило на технологическое развитие. Квартальные расходы на НИОКР (R&D) увеличились до 2,7 миллиарда юаней. Подобный подход позволяет компании сохранять огромную «подушку безопасности». Свободный запас денежных средств на счетах составляет 94,3 миллиарда юаней. Фирма удерживает этот уровень около отметки в сто миллиардов уже 10 кварталов подряд. К тому же, бренд продолжает программу выкупа собственных акций.
Безусловно, главным вектором инвестиций стал искусственный интеллект на колесах. На эти цели компания потратит ровно половину годового ИТ-бюджета, который составляет 12 миллиардов юаней. Символом этого масштабного перехода стал майский релиз (воплощенного интеллекта) — роскошного внедорожника Li Auto L9 нового поколения для люкс-сегмента дороже 500 000 юаней.
Продвинутая версия Livis получила инновационный технический стек собственной разработки:
- Высокопроизводительный процессор Mach M100
- Уникальную сквозную мультимодальную нейросеть Mach VLA
- Интеллектуальную операционную систему нового поколения (Starlight OS).
Инфраструктурный взрыв: удвоение сети 5C
Параллельно со штурмом программного обеспечения бренд продолжает агрессивно строить зарядную экосистему. К концу весны текущего года фирменная сеть выросла до 4077 быстрых зарядных станций. По сравнению с весной 2025 года масштаб сети увеличился более чем в два раза.
Следовательно, это полностью решает проблему «страха запаса хода» для владельцев электрокаров. Более того, к концу текущего года инженеры планируют смонтировать более 8300 сверхбыстрых терминалов новейшего формата 5C.
В июне компания готовит к выходу на рынок еще один важный семейный кроссовер — обновленный Li L8. По прогнозам топ-менеджмента, флагманского L9 и дебют L8 позволят бренду вернуться на траекторию стабильной чистой прибыльности уже во втором полугодии. Таким образом, временные финансовые колебания стали лишь платой за глобальный переход компании в высшую лигу ИИ-индустрии и робототехники.
